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欧洲逼近通缩危险区“真相时刻”？

普罗迪：欧洲已经度过了最困难时期第一财经日报

“现在所有关于欧洲的观点、评论都是非常负面的，尤其是对欧洲的将来，好像大家都不看好。我们现在确实处于欧洲历史上一个比较低潮的时候，但其实最差的时期已经过去了。两年前当欧元出现危机时，才是我们真正最困难的时期。”12月2日晚间，两任前意大利总理、欧盟委员会前主席、现任中欧欧盟教席教授罗马诺-普罗迪(RomanoProdi)在中欧国际工商学院[微博]举办的“中欧高层管理论坛”上说道。

普罗迪指出，目前欧元已经保持安全稳定的水平，现在对于欧洲来说，需要时间重新思考未来的政治、经济战略。“在欧洲，整个政治和经济已经发生了很大的转变，这个速度比大家想象的都要快。现在欧盟的确面临很多困难，在政治方面，很多政治家包括领导层，可能并不愿意承担非常大的责任，在这种情况下，也就很难出台强有力的政策。”不过，在他看来，所有的变革都会产生结果，就目前的政策来看，依然处于不断前进中，尽管速度非常慢。

今年以来，欧洲央行[微博](ECB)行长德拉吉(MarioDraghi)推出了一系列包括降低三大利率、资产支持证券(ABS)等宽松措施以期刺激经济，但目前为止收效甚微。对于市场呼声越发高涨的欧版量化宽松政策(QE)何时推出，普罗迪对本报记者表示：“这样做的方向是对的，但未来整个欧洲区域如果恢复增长的话，它可能只是一个必要条件，而不是充分条件。”

此外，对于新上任的欧盟委员会主席容克(Jean-ClaudeJuncker)于11月26日推出的3000亿欧元投资计划，普罗迪认为，效果仍有待观察。“未来如果3000亿欧元分3年时间投放到欧洲区域，其实对GDP的影响并不会太大，从促进欧洲整个经济增长的角度来说，还应该做得更多。但是这是一个好的尝试，如果有效果未来将会沿着这个方向继续投入。”

高盛：欧洲央行逼近“真相时刻”新浪财经讯 北京时间12月1日消息，尽管欧洲央行[微博]已经出台一系列宽松政策，包括负利率、定向长期再融资操作(TLTRO)、购买资产支持证券(ABS)和担保债券(covered bond)，欧元区的通胀和增长趋势似乎并未出现积极变化。高盛(191.95, 1.00, 0.52%)(Goldman Sachs)分析师指出，欧洲央行正在逼近“真相时刻”，必须在接下来几次会议中做出重大决定，其中一个选项就是购买主权债务、推出货真价实的量化宽松(QE)。

欧洲央行将在本周四召开议息会议。

高盛在报告中指出，欧洲央行2015年1.1%的通胀目标与目前消费者物价调和指数(HICP)所追踪的水平存在巨大鸿沟，后者根据高盛的欧洲经济团队测算仅为0.6%。

高盛分析师认为，这一差距意味着欧洲央行必须在接下来几次议息会议中做出一个决定，要么下调2015年的通胀目标(这么做的风险在于可能被批评为未能履行维持物价稳定的使命)，要么追加货币刺激，有可能采取购买主权债务实施量化宽松(QE)的方式。

这意味着欧元还有很大下跌空间，高盛分析师如是称。

欧洲央行主席德拉吉曾经承诺将欧洲央行资产负债表扩大至2012年初的水平，即扩大1万亿欧元。高盛分析师指出，目前欧元汇率的定价反映了这一目标的一半左右，如果接下来欧洲央行通过购买私人部门资产来实现资产负债表扩大的目标(即不购买主权债务)，那么欧元汇率应该比1.2950低“10个大数”，即应该跌至1.195附近；反之，如果欧洲央行主要通过主权债务量化宽松(QE)来实现资产负债表扩张，那么下跌空间将会更大，更接近高盛的12个月目标1.15。

野村：欧元区经济或已陷通缩危险区 现有宽松应对乏力汇通网12月3日讯——野村证券(Nomura)首席欧洲经济专家凯卢(Jacques Cailloux)周三(12月3日)指出，欧洲央行[微博]在未来中期期限可能会面临以通缩为首的一系列新的经济下行风险，而欧洲央行现有的的货币政策在应对这些风险因素时可能显得更加力不从心。

野村的专家认为，欧元区经济在今年6月份以后就再度减速，而更为糟糕的是，这一轮经济低迷的源头是此前被认为状况良好的欧元区核心国家，尤其是德国，而目前，经济不振的状况也已经再度蔓延到了整个欧元区。虽然，欧盟与俄罗斯之间的相互制裁行动确实可能令欧元区经济在今年下半年损失0.2至0.3个百分点的增速，但是野村的经济周期模型工具显示，欧元区的经济状况在年底之际可能进一步恶化，而2015年全年的增速也很难超过1%。

野村因而表示，从中期来看，欧元区经济增速前景仍有进一步下行的可能，原因是区域内民众收入增长速度过慢，无法令经济走出通缩阴影，该机构预计，2015年全年欧元区整体通胀率料仅为0.5%，2016年也只会有0.7%。虽然此前欧洲央行推出了一系列宽松措施来试图提振信贷活动，以促进通胀率和经济增速恢复正常，但迄今来看，相应措施的效果或许非常有限。

野村认为，如果欧元区通胀预期在此后进一步走低，那么欧洲央行就很可能会在2015年上半年启动收购主权债的量化宽松(QE)行动来进一步扩大期资产负债表规模。该机构预计，欧洲央行在截至明年6月份时可能会每月收购400亿欧元的国债及企业债券，从而提供最大化的宽松支持力度。

欧元区低迷之势恐将经久不衰路透中文网

欧洲央行总是很难如愿以偿。欧元区11月通胀率回落至0.3%，眼下没有明确的办法来逆转这股下滑势头。加之油价在一个月内暴跌16%，欧洲央行的通胀目标看来愈发遥不可及。

诚然，欧洲央行尚未祭出最有力的阻止通胀放缓工具，即直接购买成员国公债。如果能够克服德国带来的法律阻碍，那么最早可能在2015年第一季推出此计划。不过，量化宽松基本上是把资金注入银行业。

若要刺激经济活动，并寄望之后能够推高物价和薪资，这些银行必须把新获得的流动性扩散到实体经济当中。但对大多数银行而言，流动性并不是一个大问题。他们只是很谨慎，即便其已通过欧洲央行最新的压力测试。欧元区10月对民间部门的总贷款较上年同期减少了1.1%。

这波谨慎态势源自于经济形势黯淡，而这反倒亦加剧经济的疲弱表现。而贷款需求亦未升温。欧元区危机暴露出来的问题鲜少获得解决。西班牙、希腊和爱尔兰的结构性改革--即使进展缓慢得令人沮丧，也已让关键指标稳步改善，但意大利的改革仍止步不前，法国则可能正在走回头路。

他们大谈经济重拾动能、各项计画及倡议。但对解决财政赤字及大改劳动规定及行业政策时所遭遇的政治阻力却几乎束手无策。

油价下跌将提高消费者的购买力，但因燃料税较高，因此影响效力有限。不过，欧洲庞大的老年人口很有可能存得多花得少。这不利于税收和欧洲央行，央行认为能源价格下跌将通过生产系统，成为一个难以阻挡的通缩力量。

欧元区经济表现乏力。预料该区域进展将相当迟缓，且有很高的机率再度陷入危机之中。(完)

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