中国经济又到找妈时制瓦机

中国经济又到找妈时

中国经济又到找妈时2014-12-19 11:00:04 来源：凤凰财经分享到：中国经济上次财政显示困难，找央妈，这次找哪个妈？

目前，中国经济运行仍面临不少困难和挑战，经济下行压力较大，结构调整阵痛显现，企业生产经营困难增多，部分经济风险显现。

由此，中央经济工作会议提出明年财政政策思路：努力保持经济稳定增长，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，积极的财政政策要有力度。

事实上，自2008年受国际金融危机冲击，中国自2009年开始一直实施积极财政政策，明年将是连续实施积极财政政策的第七个年头。

“2015年，中国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，这一宏观经济政策‘组合’将是连续第五年实施。虽然政策名称不变，但在经济新常态下，实际内容和实施的重点将会有所变化。”中国社科院财经战略研究院院长高培勇表示，积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度，就是这对“老搭档”的新内涵。

上海财经大学教授胡怡建认为，今年经济下滑明显，这也反映在财政收入下滑明显上。“在严峻的经济形势下，的确需要有力度的积极财政政策”。

据统计，1-7月累计，全国财政收入87300亿元，全国财政支出79410亿元，盈余7980亿元；1-8月累计，全国财政收入96409亿元，全国财政支出89614亿元，盈余6795亿元；1-9月累计，全国财政收入106362亿元，全国财政支出103640亿元，盈余2722亿元；1-10月累计，全国财政收入119642亿元，全国财政支出113549亿元，盈余6093亿元；1-11月累计，全国财政收入129595亿元，全国财政支出126308亿元，盈余3287亿元。

1-9月，全国财政盈余2722亿元，接近平衡的关口，只能去找妈，于是，央妈出笼了一系列救市政策。

如9月30日，中国人民银行、中国银监会联合下发了《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》(以下简称“9.30房贷新政”)，内容涉及加大对保障房金融支持、支持居民合理住房贷款需求、支持房企合理融资需求等多项政策。其中，最受购房者关注的“贷清不认房”、贷款利率下限为基准利率的0.7倍等措施，被业内视为大尺度房贷政策“松绑”。

接着，10月29日，中国国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，提出推进六大领域消费。其中就包括“稳定住房消费，加强保障房建设，放宽提取公积金支付房租条件”。

在2009年的4万亿投资计划救市政策之后，“稳定住房消费”的描述在5年后重新出现在国务院常务会议的纪要当中，其信号意义不容小觑。

多位房地产领域专家均表示，“稳定住房消费”重出江湖意味着中央对于楼市的发展十分关注。虽然和过去“放水式”救市有较大区别，但是政策托底的迹象十分明显。

11月22日，央妈再次发表降息申明：下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。

金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。

这一举动，无疑将与930新政形成叠加效应，给楼市来了一计强心针。

11月份北京、上海、广州、深圳、天津、杭州、武汉、西安、成都和重庆等十大典型城市土地出让金收入964亿元，环比增加71.9%，依此计算10月份的土地出让金收入是560亿元，相比3季度有一定的改善。实际上这只是一部分，还有增收的契税、印花税等，“公司”的总收入增长了很多。

可是，在此情形下，1-11月的财政盈余再次下降到3287亿元，情况不妙。

12月首周全国不少城市的楼市成交呈现阶段性震荡局面，与前一周相比均有不同程度的下降。

例如据亚豪机构统计数据显示，12月首周(1~7日),北京共有8个楼盘推新，累计新增供应1936套，环比大涨近5倍;但同期北京商品住宅累计成交1752套，成交面积达19.13万平米，环比前一周分别下降45%、46%,创下近8周以来的新低。

天津市国土资源和房屋管理局公布的每日房价统计显示，12月首周(1~7日)该市新建商品住宅共成交1734套，环比下降26.71%。

据365号角工作室统计，12月1~7日，苏州住宅共成交1530套，环比减少582套，减幅达27.56%;成交面积167439平方米，减少89492平方米，减幅达34.83%。12月1~7日，芜湖商品住宅成交317套，环比前一周下降17%。

另外，部分城市12月首周的成交与前一周相比，有小幅度下降。例如根据深圳中原研究中心的监测，上周深圳一手住宅成交1503套，环比小幅回落0.8%,成交面积为14.88万平方米，均价为26196元/平方米，环比下降8.9%。

11月30日~12月6日，长沙内六区新建商品房网签2555套，面积为30.60万平方米，套数环比下降1.58%,其中住宅网签2065套，面积为22.92万平方米，套数环比下降5.58%;二手房市场成交量上周继续回落，市内六区二手房成交355套，套数环比下降4.31%,其中住宅成交337套，套数环比下降4.26%。

深圳中原研究中心总经理王飞表示，在央行降息后前两周，大批项目跑步入市，且都取得了不错的销售率，而上周政策效应开始减弱，推售项目数量和质量都开始下降，销售率也出现了一定程度的下滑。

“全国房价仍在下跌，9月以来，70城房价指数同比总体由涨转跌，也即全国大部分城市的房价已经回到了去年9月前后。”易居房地产研究院副院长杨红旭也表示。

事实表明，大量地给房地产吃药(9.30政策，印基础货币，国字号的促进房屋消费)的药效已经过去了。

随着成交下降，土地出让金、契税、印花税等收入下降，这还不是最主要的，最主要的是明年会拉动钢铁、建材、有色、能源等行业的开工率下降，总的来说，财政面临的问题越来越严重。

无论是央妈继续印钞发钞还是税务妈加税(前者货币直接贬值，后者打击经济带来贬值)，最终的结果都是汇率承压的局面继续加强。

近几个月新兴市场货币全面下跌。其中，俄罗斯卢布对美元自今年初以来已累计下跌约40%，巴西雷亚尔对美元汇率在最近三个月也下跌了17%。

货币贬值加剧了新兴市场资本外逃、股市下跌、通胀高企、债务上涨等问题，各新兴经济体政府被迫纷纷出手上调利率或采取多种干预汇市措施。

中国今年下半年一直在“吃药”，当一个人连续吃药的时候，可能将来比卢布的汇率跑的还快。

财政永远是汇率的基本支撑。但在财政收入增速下滑和刚性财政支出增长、政府债务累积的压力下，财政政策调控的空间将被大大压缩。伴随着新时期传统经济增长动力减弱、经济增速下台阶，税收增速也将下降，呈中低速增长态势。

与此同时，教育、医疗卫生、社保等刚性支出继续快速增长，环保支出也将因环保压力增大而扩大。这样两头夹击之下，要保证财政收支跨年度平衡，并逐渐消化已有政府债务、保持财政可持续性并不容易。这可能意味着新时期经济下行时，实施积极财政政策的空间将大大压缩。

只要不解决财政支出不断膨胀这个问题，汇率问题最终是无解的，中国的坏账也会越来越庞大，源于为了财政，只能用印钞不断覆盖坏账。

东方资管近日发布《2014：中国金融不良资产市场调查报告》预计今年四季度不良贷款余额为8277亿元，不良贷款率从9月底的1.16%升至1.23%。到明年底随着经济面临的下行风险加剧，银行坏账可能达到人民币1.13万亿元，不良贷款率将升至1.52%。

2014年中国银行不良贷款产生的主要来源：房地产企业>高能耗、高污染企业>煤炭等采掘业>地方融资平台>高速铁路建设。

目前，银监会在各省成立了十家坏账银行，以前的经济上升期，财政有大量的盈余，可以让财政和央行共同为坏账买单。

可是，现在财政已经紧巴巴的，甚至有经济专家预测，今年财政赤字规模会扩大到1.7万亿元。看来财政再也没能力给坏账买单了，这十家坏账银行是成立了，最终谁买单？估计也只能辛苦央妈了。

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